邓锋:抓技术是现阶段最行之有效的投资策略

一如既往,北极光在2013年坚定地做早期的创投。全年一共投资15起案例,整体投资量并不算小,甚至比2012年更多。

对创投机构来说,2013年并不是一个特别好的年份。退出不佳,融资环境亦比较恶劣。其中,人民币基金尤甚:A股IPO暂停,基金融资环境不好,让GP面临重重压力。

但是,北极光创投合伙人邓锋指出,从投资的角度来说,机会并没有减少。由于中国的科技转型正朝着好的方向行进,有更多新兴市场等待进一步培育。

首先,在IT相关领域,互联网与传统行业和商务结合的逻辑越发清晰;移动互联网发展迅猛,云计算和SaaS的基础架构正在搭建和完善,物联网从模糊的概念到渐成气候,一些随之带动的基础领域如集成电路也多有创新——北极光全年有两起投资来自这个领域。

第二,环保问题有目共睹,我们对能源环保相关产业投以持续关注,清洁能源方面如页岩气,环保方面如水处理和污泥处理,重点寻找具有核心技术竞争力的公司。第三是生物医药健康领域。早期投资需顺应大势,而国家现阶段的经济发展比以往更需要科技作为动力。

实际上,风险投资的时机不可能总是掐得那么准。我们需要提前进入,在市场尚小走向未定时进行布局。但是,早期投资可能需要五到十年才见效果。所以我很难对当前所管理基金的投资回报做出精细的评估。

对北极光而言,抓技术是现阶段最行之有效的投资策略。这既是大势所趋,也与北极光的技术DNA相关。这里所说的技术既有原始技术创新,也有创新的技术在某一领域的应用。

我们谈及创新,包括了商业模式创新、技术创新、用户体验创新等诸多方面。过去几年,创新往往发生在商业模式方面,较少技术创新,行业内竞争激烈。北极光主动往前走,进入一些早期行业看技术。显然,技术创新的效应发挥无法离开市场。而先行一步的好处就是,更早地浸入某些行业,以积累换回报。

在早期投资阶段,VC之间的合作关系往往比后期更为明显。北极光主导创建了硅谷首家中美创业孵化基地创源(InnoSpring),并与KPCB、金沙江创投、宽带产业基金以及清华企业家协会天使基金联合创办了创源(InnoSpring)种子基金,用于创业企业的孵化。

自2012年中孵化器创办至今,种子基金已经投资12家主要来自TMT行业的初创公司——相比医疗健康需要动用大量资本,TMT更适于早期投资,并且中美的产业沟通和互补更为顺畅。 最近,我们实现了第一家项目退出,得到超过6倍的回报率。

IPO重启肯定是好事。我们关注注册制改革,但并不是简单地认为注册制是对审批制的取代——审批仍旧存在,但审批的内容会有所变化。

同时,并购市场的增温对机构退出也是利好。不过,在IPO和并购的权重对比上,北极光更倾向于前者。对我们来说,并购退出意味着多一条出路。2013年,凭借并购项目,北极光一共完成五起退出。

对于VC/PE未来十年的发展,我认为,不要过高期望回报率。随着市场成熟速度的加快,对投资的预估和期望值将逐渐理性化,整体估值较上一个十年肯定会有所降低。但即便如此,与其他形式的投资相比,VC/PE会继续拥有回报率上的吸引力。

标签: 邓锋 北极光 风险投资 创新创业

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